混改或將為2020年國家電網首要任務
發布者:lzx | 來源:國金證券 | 0評論 | 670查看 | 2020-02-24 16:21:03    

國家電網有限公司印發了2020年改革攻堅重點工作安排【國家電網體改(2020)8號】(以下簡稱“8號文”),該文對12項重點工作進行了重點部署。


當前市場關注的幾項重點工作優先級排序已基本清晰。從全文來看,可以清晰看到當前最為關鍵也是市場最為關心的幾個議題優先排序級:混改>統一電力市場建設>輸配電價改革>增量配電。


混改勢在必行,或將成為2020年國網首要任務。由于12項安排中排序第一位的為推進更大范圍混改,我們認為“體制改革”或將是2020年國家電網第一大重點工作,從兩個角度來說,堅定不移大闊步推進混改是時代必然:


1)這完全符合中央近幾年多次強調的國企改革、混合所有制改革政策導向。


2)國家電網引入外部投資,是近年凈利潤、ROE盈利能力下降導致的資本開支能力不能在4500億上方持續增長的必然結果,通過引入外部資本并且加快部分公司上市進度等混改機制,能更好地借助外部資本,實現改善國網核心財務數據的同時,同時提升國家電網內部管理體系和業務機制創新發展。


特高壓引入戰投打響混改第一槍,國網加快節奏從多方向、多維度全面推進混改進程。


1)2018年底國網提出十大混改方向,其中最引人矚目就是特高壓環節引入混改,由于單條特高壓項目在200億以上,引入混改能較大程度改善目前國網投資捉襟見肘的情況。對于目前國網同時特高壓項目屬于類固定收益項目,運送電量一旦穩定,收益模型較容易測算,因此作為引入戰投方向非常合適。


2)四家二級公司基本完成混改,代表了目前國網電動汽車公司已經在積極尋找相關投資方聯合投資運營充電樁。


3)信息通信、綜合能源服務領導擴大混改實施范圍,意味著除了與廣電合資投資5G外還有更多的增量信息,兩個領域分別代表能源互聯網基礎設施建設、用戶側開源,擴大混改實施范圍,意味著此前華為、阿里、騰訊、京東等合作企業的名單以及合作的項目可能進一步增加。


4)以機器人、無人機為特色的國網智能目前已經在科創板輔導期,后續可能會有更多子、孫公司登陸資本市場,年內完成這一時間目標也意味著國網希望相關公司上市節奏能夠加快。


建立靈活高效的市場化經營機制是提升企業特別是市場化企業經營效率的核心。


1)目前國網旗下多數上市公司均為市場化單位,推行職業經理人、彈性薪酬有助于市場化效能進一步釋放。


2)上市公司推廣股權激勵,意味著除了國電南瑞以外,其余例如許繼電氣、平高電氣、置信電氣、涪陵電力等上市企業中得到更大范圍推廣。


此外8號文發布了一系列改革亮點:加快產業公司上市,推廣上市公司股權激勵范圍,對市場化程度高的二級公司放權,推進全國統一的現貨交易市場,嚴格落實能源局新一輪輸配電價核準以及增量配網建設,加快發展培育IGBT、儲能、芯片等新業務,加快金融、電商等創新模式業務融合。

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